当商场将CDMO职业的估值锚定在规划与盈余层面时，东曜药业正在树立一条不为人知的“隐秘价值生长曲线”——以打造世界抢先的产能和质量管理体系构建全球商业化才能，收成更多的事务开展时机。
在资本商场对CDMO企业的惯例认知中，产能规划与本钱优势往往被视为中心估值要素。
但从东曜药业最新一期的年报中可以正常的看到，一个更具战略纵深的策划正环绕其而打开。公司先进的商业化出产线和世界高标准质量管理体系取得了国内外业界广泛的认可，这在同类企业中可谓稀缺。
残次拆解世界大药企的供给链搬迁逻辑会发现，质量体系合规性才是真实的隐形挑选器。
实际上，海外药企巨子在挑选CDMO协作伙伴时，首要扫除的并非报价高者，而是质量稳定性存疑的出题——一次FDA审计失利或许会引起数亿美元临床管线延期。
而关于CDMO企业而言，出产质量更是联系其生计开展的命门，从前，作为CGT CDMO范畴领头羊的Catalent公司就曾收到过FDA的483表格，被指出存在污染管控不力的问题，这些查看一度导致诺和诺德的相关这类的产品(司美格鲁肽)供给推迟。而其在出产管理上的问题也让此前想要收买它的“并购之王”丹纳赫望而生畏。
作为具有现在国内抢先的集抗体、ADC原液和制剂于一体的同厂ADC商业化出产线，东曜药业是全球少量具有ADC全产业链的CDMO公司之一，也是国内ADC CDMO产能最大的企业之一。
公司质量管理体系根据ICHQ10和FDA六大夹藏树立，遵从数据完整性ALOCA+准则，满意创意/美国/欧盟申报和商业化出产标准要求。公司现已过屡次药监部分出产现场核对和多国家GMP契合性查看以及屡次客户和第三方咨询猛然的GMP查看。
财报显现，仅2024年，东曜药业就接受了城外国内、欧盟等在内的38次GMP审计，取得了哥伦比亚，埃及以及印度尼西亚等国家的GMP证书，以及日本PMDA外国制造业者确定证书。
此外，公司还屡次协作客户完结海外协作方MNC药企的查看以及猛然查看，成功协作客户完结授权并取得高度认可。
不论是世界认证的取得仍是和客户的杰出协作，都显示了东曜药业在质量管理方面的杰出体现，也有望为其在世界商场上赢得了更多的协作时机和客户信赖，完成事务的继续添加和世界化开展。
曩昔一年，公司全年新增项目58个，其间ADC48个，累计至153个项目。全年成功取得2个pre-BLA(上市前要害临床及新药申报阶段项目)项目，累计在手8个，充沛展现了这家CDMO公司在后期商业化项目上的杰出才能。
从资本商场体现来看，东曜药业在商场的活跃度并不高，全体市值不高。而商场对公司的质疑会集在继续的亏本方面。
不过，这种以赢利换修长的战略关于一家曩昔处在转型期的公司而言并非难以了解。
曩昔的2024年，东曜药业完成盈余收入到达10.98亿元人民币，同比添加41%，全年净赢利达3475.7万元，完毕了多年亏本的状况，首度扭亏为盈。
更要害的是，公司造血才能继续增强，经营活动现金流接连三年为正，2024年净流入到达1.16亿元。
这三个看似简略的数字背面，暗含了一家转型的公司从战略投入期开端迈向赢利实现期，很显然，长时间资金商场的估值模型没有捕捉到这种改变。
而从财报要害的数据亮点来看，公司未来盈余提高的预期值得注重，而这也将是后续驱动其估值重估的重要催化剂地点。
CDMO事务的高毛利特点现在没有彻底开释，前期向该事务转型过程中研制投入也限制了必定的赢利空间，未来随责任继续老练、规划效应开释，以及后期项目占比添加，赢利弹性可期。
其次，从费用端来看，公司也具有继续优化的空间，特别是其战略聚集CDMO后“烧钱换技能与商场”的阶段挨近结尾，有望迎来实现盈余添加的新阶段。
很显然，从此次赢利扭亏为盈来看，东曜药业现已迎来财政拐点，这不只验证了其转型的成功，一起也预示着“握稳方向盘”之后，其有望敞开加快跑。
从长时间视角来看，跟着全球ADC进入“爆款周期”，外包需求井喷，东曜药业作为手握利器的“卖铲人”，有望步入盈利实现期。
而短期视角下，东曜药业的成绩生长确实定性、pre-BLA项目连续进入商业化出产阶段、以及世界化收成大单的预期等等，都有望成为催化公司估值体现的首要的要素。